Analiza Fundamentala Cantitativa a C.N.T.E.E TRANSELECTRICA S.A. (simbol de piata TEL) – Indicatori de Baza

si Comparatie Minimala cu TEL, SNN, TGN, SNG, SNP

"Cel mai important lucru care trebuie spus despre un indicator este ca niciunul nu spune toata povestea si ca un minim de analiza suplimentara se impune intotdeauna. Ii folosim totusi deoarece reprezinta un mecanism extrem de usor de inteles si foarte rapid de a face o selectie primara intre actiuni", explica Andrei Anghel, directorul executiv al societatii de consultanta de investitii ANGia.

Prezentul articol nu reprezinta o recomandare de investire ci un sumar al principalilor indicatori pe baza carora se pot lua decizii de investire dupa integrarea acestei analize cu analiza altor companii din sector, cu analiza sectorului energetic din care face parte TEL, cu analiza bursei de la Bucuresti si a altor burse din zona cat si a climatelor macroeconomice si a perspectivelor lor. Pe langa aceste tipuri de analize, se utilizeaza in practica si analiza fundamentala calitativa dar si analiza tehnica.

Indicatori financiari 2010-2017s

Sursa: http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=el

In perioada analizata, 2010-2017s, TEL a inregistrat profit, acesta avand atat cresteri cat si scaderi. Minimul profitului s-a inregistrat in anul 2010 cand rezulatul brut a fost de 21 milioane 736 mii iar cel net de 9 milioane 557 mii. Maximul profitului brut s-a inregistrat in anul 2014, fiind de 431 milioane 806 mii iar maximul profitului  net a fost in 2015 in valoarea de 360 milioane 55 mii. Profitul net la mijlocul anului 2017 a fost de 98 milioane 383 mii lei, reprezentand o scadere cu 64% fata de anul 2016.

Cifra de afaceri neta a TEL a inregistrat minimul in anul 2013, cand valoarea ei a fost de 2 miliarde 561 milioane lei iar valoarea maxima s-a inregistrat in 2011, aferenta unei cresteri cu 22% fata de anul anterior, pana la 3 miliarde 113 milioane. La mijlocul anului 2017, cifra de afaceri neta este de 1 miliard 716 milioane, cu 36% mai putin decat valoarea aferenta anului 2016. De 2 miliarde 681 milioane.

Veniturile totale au inregistrat valoarea minima in anul 2013, aceastea fiind in valoare de 2 miliarde 561 milioane lei. Valoarea maxima a veniturilor totale a fost inregistrata in anul 2011, aceasta fiind de 3 miliarde 273 milioane lei, in crestere cu 22% fata de valoarea din anul 2011 de 2 miliarde 680 milioane lei. Cheltuielile totale au urmat acelasi trend de cresteri si scaderi ca in cazul veniturilor, cu minimul in anul 2013 si maximul in anul 2011. Cheltulielile totale minime au fost de 2 miliarde 321 milioane iar cele maxime de 3 miliarde 146 milioane. La mijlocul anului 2017, cheltuielile totale au fost de 1 miliard 6321 milioane, aceastea fiind cu 33% mai mici decat cele de 2 miliarde 418 milioane lei din anul 2016.

Capitalul propriu al TEL a inregistrat minimul in anul 2010, aceasta fiind de 2 miliarde 355 milioane. Cu exceptia anului 2012 cand capitalul propriu a avut o scadere fata de anul anterior, acesta a avut cresteri de la un an la altul, maximul fiind deci in anul 2016 cu valoarea de 3 miliarde 54 milioane lei. La mijlocul anului 2017, capitalul propriu este de 2 miliarde 987 milioane lei.

Dividendul total acordat de TEL a fost in perioada 2010-2013 la niveluri apropiate de EPS. In anul 2014 dividendul a fost de 2.80 fata de EPS 4.88 iar in 2015 dividendul a fost 2.65 fata de EPS 4.91. In anul 2016, TEL a acordat dividend suplimentar si astfel dividendul total acordat a fost de 4.59, peste valoarea EPS de 3.72.

Indicatori de piata 2016

Principalii indicatori considerati sunt din multiplii: PER, P/VB, P/S (Price/Sales, pret/cifra de afaceri din ultimele 12 luni). Alti indicatori utilizati in practica sunt ROE (rentabilitatea financiara - n. a.) sau ROA (rentabilitatea activelor - n. a.).

Multiplicatorii de pret reprezinta de fapt pretul unitar al unei actiuni impartit la ceva si ne spune cat platim pe unitatea monetara de activ net. (Spre exemplu un P/B de 0.59 ne arata ca platim la bursa 0.59 lei pentru un leu de activ net.)

Sunt doua mari metode de interpretare a multiplicatorilor de pret, respectiv metoda rezultatelor estimate, care presupune etimarea unui multiplicator, calcultat impreuna cu rata constanta de crestere, si aplicarea lui la cursul actual din piata. Cea de-a doua metoda este cea comparativa, care presupune comparatia multiplicatorilor cu media sectorului, a industriei sau a intregii burse. O relevanta mai mare in acest sens o are insa comparatia cu mediana, intrucat media aritmetica poate fi distorsionata de valorile extreme.

De asemenea, decizia investitorului trebuie sa aiba in vedere si lichiditatea unei societati, precum si gradul de indatoare al acesteia, pentru a stabili riscurile de insolventa.

Sursa: http://www.zf.ro/burse-fonduri-mutuale/la-ce-indicatori-se-uita-analistii-cand-evalueaza-actiuni-si-fac-recomandari-de-investitii-5747695

Analiza comparativa TEL/EL/SNN/TGN/SNG/SNP

Indicatorul PER al TEL este 6.63, situat in intervalul 5-10 ceea ce arata o actiune relativ subevaluata de piata. Aciunile TEL au tipul de recuperare al investitiei cel mai mic din grupul de companii analizate, ceea ce le face mai atractive strict din acest punct de vedere. In ordinea atractivitatii actiunilor din punct de vedere PER, aceastea pot fi ordonate astfel: TEL, TGN, SNG, EL, SNP, SNN.cu albastru sunt valori fixe, pe baza informatiilor anuale; in rest sunt valori influientate de pretul zilnic.

TEL este o actiune subevaluata de piata avand P/BV de 0.59, sub nivelul de 1. În general un P/BV sub 1 indică de regulă o acţiune subevaluată, valori între 1 şi 2 indică o acţiune corect evaluată de piaţă, iar valori peste 2 sau 3 o acţiune supraevaluată. In ordinea atractivitatii din punct de vedere al P/BV, actiunile analizate sunt: SNN, TEL, SNP, EL, TGN, SNG.

Daca investitorii platesc mai mult pentru 1 leu cifra de afaceri pentru o actiune decat pentru alta atunci prima este mai putin atractiva. In cazul nostru, SNP, TEL, SNN, EL, SNG, TGN sunt actiunile analizate in ordinea atractivitatii din punct de vedere al P/CA.

Din punct de vedere yield al dividendului, ordinea actiunilor este TEL, SNG, TGN, SNN, EL, SNP.

Sursa: http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=TEL

 Indicatori de piata in evolutie pe ultima luna, la data 08.03.2018

In ultima luna, actiunile TEL au avut atat cresteri cat si scaderi pe bursa aceastea situandu-se in intervalul 24.50-26.00. Volumul maxim  tranzactionat s-a inregistrat in 16.02 si a fost aproximativ de 100000, data din care si performanta a inregIstrat valori negative.

Sursa: http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=Tel 

Evolutie TEL/EL/SNN pe ultima luna, la data de 08.03.2018

Sursa: http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=tel 

 Evolutie TEL vs. BET-NG pe ultima luna

Soursa: http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=tel 

 Evolutie TEL vs. BET-NG vs. BET pe ultimii 3 ani (2015-2018)

Sursa: http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=Tel

Nota: Asemanarile si deosebirile intre trendul unei actiuni si trendul unei alte actiuni sau al unui indice pot fi uneori explicate prin anumite evenimente/stiri referitoare la emitenti sau la piata si care nu fac neaparat obiectul acestui articol. 

Autor : Lidia Olaru Career Coach, Financial Coach, Executive Coach, Project Manager  https://www.linkedin.com/in/lidia-olaru/